随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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