“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ā)西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不merry什么意思 merry是彩虹社的吗可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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