编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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