射(shè)频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局(jú)，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正(zhèng)式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多(duō)个知名(míng)资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智(zhì)微成(ché开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ng)立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件(jiàn)中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额(é)研发投入(rù)；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在(zài)投资慧智微的(de)近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目(mù)前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货(huò)量(liàng)的(de)大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机未来增(zēng)速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包(bāo)括慧(huì)智微在内(nèi)的射频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温(wēn)和(hé)增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查子(zi)创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛(sài)道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完(wán)成融资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基(jī)地(dì)及上海和广州研发(fā)中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列(liè)。

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