在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(g韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ōng)司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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