关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境(jìng)外投资者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日(rì)均发(fā)送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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