在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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