本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代(dài)工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面(miàn)板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格(gé)上涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医(yī)疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一(yī)家拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生(shēng)产涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子(zi)电池(chí)涂布(bù)、半(bàn)导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链(liàn)公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和(hé)传输(shū)应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为(wèi)国内外(wài)客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输(shū)等领域的(de)半(bàn)导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台(tái)，支持(chí)客户研发以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟司面对的(de)压力(lì)显(xiǎn)然是(shì)要比那(nà)些(xiē)已经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利(lì)润只(zhǐ)有(yǒu)19年的(de)一半都(dōu)不到(dào)，下游(yóu)服(fú)装行业景气度(dù)也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以(yǐ)来，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关软件(jiàn)产品及(jí)服(fú)务(wù)。2010年被用友网络(luò)收购后(hòu)，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决(jué)方案、云服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司自身技术含(hán)量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事(shì)电力(lì)工程(chéng)技术服务及地(dì)理信息技术服(fú)务。电力工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入和(hé)利润来(lái)源。电力工(gōng)程技术服务主要系(xì)为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收(shōu)入为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电网，本质(zhì)上(shàng)是(shì)工程类企业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网等领域提供(gōng)射频前(qián)端的芯片(piàn)设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供无线通信射(shè)频(pín)前端发(fā)射(shè)模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销(xiāo)售(shòu)和服务的国(guó)家级(jí)高(gāo)新技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团(tuán)。成(chéng)立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来(lái)越高，对于这种客户不透明(míng)度(dù)极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动(dòng)互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)提(tí)供物联(lián)网流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解决(jué)方案及云(yún)终(zhōng)端解决(jué)方案(àn)，并(bìng)根据客(kè)户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获(huò)得购(gòu)销差价或(huò)服(fú)务(wù)佣金，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视(shì)频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差(chà)，且互(hù)联网(wǎng)流(liú)量已经(jīng)见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来(lái)越不依(yī)赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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