昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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