今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(li公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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