昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(d纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌e)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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