财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月22023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗8日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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