大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yó小明王是谁的后代 小明王是男是女u)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去(qù)年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì小明王是谁的后代 小明王是男是女)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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