金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民天津面积多少平方公里(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇天津面积多少平方公里市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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