5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等(děn天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码g)，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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