5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(ji俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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