财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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