周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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