随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于(y1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ú)产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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