国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息(xī)交织(zhī)下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大(dà)范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越来越多的(de)问题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未(wèi)能充分认(rèn)识到(dào)，随着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻(zǔ)碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位审(shěn)查员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但(dàn)美联储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证据(jù)。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽(hū)视(shì)了范围更广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监(jiān)管一(yī)家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁，重(zhòng)新(xīn)评(píng)估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银(yín)行的资本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流(liú)动(dòng)性的要(yào)求(qiú)，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息(xī)支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期(qī)间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件的地方政府以(yǐ)及某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于(yú)受(shòu)灾(zāi)害影(yǐng)响(xiǎng)地区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措(cuò)施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续(xù)推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出(chū)口(kǒu)到(dào)其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数(shù)同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据(jù)再(zài)度印证了美(měi)国通(tōng)胀的(de)居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布(bù)的一季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环(huán)比初(chū)值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美(měi)国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布的3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着(zhe)此前银(yín)行业危机的(de)爆发(fā)以及(jí)一季度经(jīng)济的回落，美国当前(qián)经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出(chū)核(hé)心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大(dà)概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经(jīng)济(jì)展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述(shù)。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会(huì)议需(xū)要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美(měi)联储未(wèi)来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认(rèn)为本(běn)次会议上需要重点关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记(jì)者会(huì)上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如(rú)果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行(xíng)业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不(bù)断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种因素均对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是，市(shì)场和美联储对于(yú)后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别(bié)是(shì)就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业人数(shù)还(hái)是失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折(zhé)反复，进而(ér)引发美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联储议息会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及(jí)银(yín)行(xíng)风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市(shì)场对(duì)于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是(shì)美国(guó)经济(jì)是否会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美元结算体系的变化使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越(yuè)来越多的(de)金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情(qíng)绪(xù)对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)高位带来(lái)的(de)加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将带来(lái)金银(yín)价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场将直面(miàn)美联(lián)储5月利(lì)率决议落地，他预计(jì)美(měi)联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美(měi)联储议息会议(yì)等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的(de)风(fēng)险。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回(huí)落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节(jié)，则(zé)要(yào)保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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