5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎn亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成g)不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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