近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年，行为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别业(yè)年均(jūn)复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别de)不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其(qí)余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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