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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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