5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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