一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

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