随(suí人次是指什么，人次是单位吗)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐人次是指什么，人次是单位吗有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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