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冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(gāo)度(dù)依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国家重点支(zhī)持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景(jǐng)气已在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出(chū)。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑(chēng)，板块(kuài)估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间较大(dà)。