今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fim医学上是什么意思èi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(im医学上是什么意思guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。<im医学上是什么意思/p>

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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