“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场(chǎn诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗g)也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗lái)看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观(guān)点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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