编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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