5月23日，医药股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题(tí)行(xíng)情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医(yī)药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药(yào)行业复苏确(què)定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业的基本面(miàn)正继续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出(chū)的(de)增速达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入的比例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第(dì)一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的(de)经营数(shù)据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受(shòu)益(yì)细分领域，医药板块中具(jù)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)能力的低(dī)估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多创新(xīn)药、器械企业的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未(wèi)增加(jiā)太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用(yòng)于疫情(qíng)相关行业(yè)。

　倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例　这也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明(míng)显的，传统药企必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药(yào)企业(yè)而(ér)言(yán)，要(yào)实现高速发展，必(bì)须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前(qián)在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有(yǒu)刚性需求的(de)新基建板块或是最(zuì)具有确定(dìng)性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是(shì)今(jīn)年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻(wén)发(fā)布会，重点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区(qū)域平(píng)衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务(wù)体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家(jiā)卫生健康(kāng)委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推进(j倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ìn)临床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点(diǎn)加强群众(zhòng)需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医疗器械市(shì)场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将会有较大(dà)的(de)发展空(kōng)间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优质(zhì)医(yī)疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗资源(yuán)向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出要加强医疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在(zài)政策推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势加速进(jìn)入(rù)医院，长期而(ér)言，随(suí)着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业(yè)具有较好的(de)产品性(xìng)能(néng)、较好的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力(lì)。

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