钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天(tiān)差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突(tū)破以及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对(duì姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)外发布(bù)钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规(guī)划，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类(lèi)设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼kuài)上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量(liàng)密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全(quán)资子(zi)公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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