上市公司(sī)退市在(zài)A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但连(lián)带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其(qí)可转债已(yǐ)进(jìn)入退(tuì)市(shì)整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用(yòng)风险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流(liú)传的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多年发展中，此前一(yī)直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而(ér)退(tuì)市(shì)的情况(kuàng)，也(yě)未发(fā)生过实(shí)质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回(huí)和(hé)回售等(děng)条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观，资不(bù)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单抵债、拿(ná)不出(chū)钱(qián)进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动破(pò)产重整(zhěng)，公司发行的可转债划归为(wèi)普通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在(zài)很大不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债(zhài)退市并非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋(mái)下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的(de)可转债及其(qí)他衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市(shì)少，成(chéng)就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着全面注册制改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由一成不2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭(bì)眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及(jí)发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而(ér)选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势(shì)变化。目前(qián)关(guān)于可(kě)转债的退市(shì)处理(lǐ)还(hái)有不少空白和(hé)盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可(kě)转债(zhài)在退(tuì)市后(hòu)是否仍存(cún)在交易可能、是否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强对可转债(zhài)的(de)风险防控(kòng)，强化(huà)发行前的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资(zī)产与回(huí)售条(tiáo)款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更(gèng)好保护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册(cè)制(zhì)下，证券市(shì)场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则(zé)制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方法(fǎ)，完善(shàn)配套制(zhì)度(dù)，提升(shēng)风(fēng)险意识(shí)，共促A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单