个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步(bù)简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产(ccampus是什么意思 campus是国誉吗hǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的(de)经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(campus是什么意思 campus是国誉吗hái)发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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