4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dà铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处i)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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