北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

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　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

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　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

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　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

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　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人(rén)”。