美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(yǒu)感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。<老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗/p>

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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