一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tó禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思u)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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