编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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