申万一级的(de)半(bàn)导体行业涵盖(gài)消费(fèi)电子、元(yuán)件等6个二(èr)级(jí)子行业(yè)，其(qí)中(zhōng)市值权(quán)重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展的重点领域，半(bàn)导体行业具备研发(fā)技术壁垒、产品国(guó)产替代(dài)化、未来前景广阔等特(tè)点，也因此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上，行(xíng)业(yè)沪深300企业数量达到16家，无(wú)论是头云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖部千(qiān)亿企(qǐ)业数量还是沪深300企(qǐ)业(yè)数量，均(jūn)位(wèi)居科技类行(xíng)业(yè)前列。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究(jiū)院发现，半(bàn)导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发(fā)展，市(shì)场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发(fā)的环境下，上市公司科技(jì)含量越(yuè)来(lái)越高。但(dàn)与(yǔ)此(cǐ)同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时(shí)刻(kè)在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩(suō)、芯片(piàn)基(jī)数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增(zēng)速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高(gāo)，三方(fāng)面因素致(zhì)前5企业(yè)市占(zhàn)率(lǜ)下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家(jiā)公司(sī)，2018年实现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来(lái)看，主营业务(wù)为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品(pǐn)集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续(xù)4年营(yíng)收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增(zēng)长(zhǎng)，但半导体行业上市公司(sī)的(de)营收(shōu)集(jí)中度却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营收(shōu)排(pái)名前5的企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯(xīn)国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)行业营(yíng)收(shōu)总(zǒng)值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的(de)企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体(tǐ)公司营(yíng)收占(zhàn)比下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦(wéi)尔(ěr)股份、闻(wén)泰科技等头部(bù)企业营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低(dī)于行业平均增速。二(èr)是江波龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信息等营收体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行(xíng)业处于国产替代(dài)化、自主研发背(bèi)景下的(de)高成(chéng)长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，使得集(jí)中度分(fēn)散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑(huá)13.67％，利(lì)润(rùn)正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业(yè)的(de)归母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增长至2021年的657.87亿(yì)元，达(dá)到14倍。但受到电(diàn)子产品全球销量增速放(fàng)缓(huǎn)、芯(xīn)片库存高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整(zhěng)。

　　具体公司来(lái)看(kàn)，归母(mǔ)净利润正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家企(qǐ)业净利润增速在(zài)100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利润增(zēng)速区间(jiān)

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看(kàn)，芯原股份(fèn)涵盖芯(xīn)片设(shè)计、半导体IP授权等业务矩阵，受(shòu)益于(yú)先进的芯片定(dìng)制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备(bèi)以(yǐ)及强大的设(shè)计(jì)能(néng)力，公司得到(dào)了相关客户的广泛认可(kě)。去(qù)年(nián)芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名行业(yè)第92名，其(qí)较快增(zēng)速与(yǔ)低基数效应有(yǒu)关。考虑利(lì)润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最快(kuài)的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增速居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行(xíng)业经营风险分析时，发现(xiàn)存货(huò)周转(zhuǎn)率反映了(le)分立器(qì)件、半导体设备等相关产(chǎn)品的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业(yè)现金(jīn)流能力，对经营造成负面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转(zhuǎn)率这一(yī)经(jīng)营风(fēng)险指标反映行业是否面临库存(cún)风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于求的局面，进而(ér)对(duì)股价表(biǎo)现有参考意义。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年基本持平，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数和(hé)行(xíng)业(yè)指数分(fēn)别(bié)下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行(xíng)业存货(huò)周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比下(xià)滑的116家企业，较2021年平(píng)均同(tóng)比下滑(huá)105.67％，该年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数据说明存货质量下(xià)滑的企业，股价(jià)表现也往往(wǎng)更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而股价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提(tí)升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体(tǐ)行(xíng)业上市公(gōng)司整(zhěng)体毛利率呈现(xiàn)抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率中位数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛(máo)利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上游硅料(liào)等原材料价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半(bàn)导(dǎo)体下滑5个百分点以上企业(yè)达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司在(zài)年报中也(yě)说明了与这两(liǎng)方面(miàn)原因(yīn)有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量(liàng)较(jiào)大的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数(shù)企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用(yòng)增长四成(chéng)，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖子、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下，国(guó)内半导体企业需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力(lì)，进而对长久业绩改(gǎi)观带来正向促进作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累计研(yán)发(fā)费用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研(yán)发费用同(tóng)比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯(sī)普瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研发费(fèi)用同(tóng)比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研(yán)发费用增(zēng)长率和增(zēng)长(zhǎng)金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)增长5.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首款支持(chí)双模联网的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电(diàn)路产品进入(rù)C919大(dà)型客机(jī)供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收(shōu)比重(zhòng)来看，2021年(nián)半导体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金(jīn)投入(rù)。研发费用占比(bǐ)20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅(jǐn)连续3年(nián)研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还(hái)在3亿元以(yǐ)上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又有研(yán)发高(gāo)金额。寒武纪-U连(lián)续三年研(yán)发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达(dá)到208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片(piàn)及(jí)加速卡在(zài)众多行业领域中的头部公司实现了批量销售(shòu)或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖