在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就湖南电大几本，湖南长沙电大是几本意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的(de)是(shì)易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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