A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时(shí)基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

2000克是多少斤 2000克等于多少公斤lt="A股股王之(zhī)争的台前幕后：股王变迁史或(huò)预示数字经济时代迎新人，中国移动手握(wò)新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回2000克是多少斤 2000克等于多少公斤看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市(shì)景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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