今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来(lá蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子i)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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