5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wè邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗i)来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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