金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议吴亦凡资产多少亿。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业(yè)务的吴亦凡资产多少亿相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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