财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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