芦哲 首席宏观经济学家(jiā)

　　占烁(shuò) 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核(hé)心观点:我们(men)将(jiāng)影响青年(nián)失业(yè)率的因素拆解(jiě)为三方面：①青年失业人(rén)口(kǒu)，②青年总人口(kǒu)，③劳(láo)动参与率，失业率(lǜ)=失(shī)业(yè)人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失业人口的(de)增加不能完全解(jiě)释青年(nián)失业(yè)率的上(shàng)升，更重要却被(bèi)忽(hū)视的因素(sù)是青(qīng)年(nián)人口和(hé)劳动参与率下降，带(dài)来(lái)16-24岁劳动力减少，从分母端大幅(fú)推(tuī)高青(qīng)年失业(yè)率。假如今年3月分(fēn)母(mǔ)端的(de)青年劳动力与2020年持平，新(xīn)增(zēng)约132万青年失业人口只能(néng)将失(shī)业率(lǜ)拉升至16.2％，但实际青年失业率却高达(dá)19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏而减少，但青年(nián)劳动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期(qī)来(lái)源，抬高(gāo)青年失业率(lǜ)中(zhōng)枢(shū)。

　　·青年失业率的(de)三因(yīn)素框架：（1）失(shī)业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率），据(jù)此可(kě)将青年失业(yè)率拆解为青(qīng)年(nián)失业(yè)人口、总(zǒng)人口、劳(láo)动参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失(shī)业率(lǜ)上升未必来自失业增加(jiā)，不(bù)要(yào)忽略分(fēn)母(mǔ)，劳动(dòng)力(lì)的下降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万，青年(nián)劳动力(lì)却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带(dài)动16-24岁(suì)人口失(shī)业率大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年(nián)失业人(rén)口：（1）从总量来看，当前(qián)城镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万人(rén)，比去年4月增加约70万，较七普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青(qīng)年失业者(zhě)是主动辞职，被裁(cái)员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教育程度(dù)来看，三分之(zhī)二的青年失业(yè)人员接受过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识(shí)密集程(chéng)度由低到高两个特(tè)点(diǎn)。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出(chū)的青年就业主要转向服(fú)务(wù)业。以受教育年限作为维度，青年就(jiù)业从知识密集程度较低(dī)的行(xíng)业(yè)流向较高行业，但(dàn)是(shì)知识(shí)密集型行业的青年失业情况(kuàng)比整体失(shī)业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务(wù)业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的(de)原因。经(jīng)济(jì)复(fù)苏的主(zhǔ)力是(shì)知识密集(jí)程(chéng)度较低(dī)的餐饮、零(líng)售等服务业，而知识密集程度(dù)较(jiào)高的生产性服务(wù)业复苏较慢(màn)，服务业就业复苏结构的(de)分化(huà)，带来(lái)青年就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与(yǔ)乡(xiāng)村(cūn)迁入均在减少。2010-2020年(nián)青年劳动(dòng)力对应的出生(shēng)人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。另(lìng)外，我国农村(cūn)向城镇的人口(kǒu)转移(yí)也在减(jiǎn)速，新增城镇人口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出现超(chāo)预期下(xià)降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率(lǜ)下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅仅三年(nián)，已经下降(jiàng)7.1个点。近三年青年劳动参与率的下降主要有(yǒu)三方面(miàn)原因：一是16-24岁在校生大(dà)幅增加493万；二是部分群体因就(jiù)业形(xíng)势恶化而退出劳动市场(chǎng)；三是(shì)就业观念的变化导致初次进入劳(láo)动市场(chǎng)时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结(jié)论(lùn)：（1）失(shī)业人(rén)口的增加不能(néng)完全解释青年失业率的(de)上升。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失(shī)业人口增加132万至(zhì)632万人的(de)情况下(xià)，对应青年(nián)失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人口的增加只能解释当前(qián)青年失(shī)业率的一部分，另一部分(fēn)则来(lái)自分(fēn)母端，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动(dòng)力(lì)的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可(kě)能出(chū)现以下(xià)三种(zhǒng)情况(kuàng)：①青年失业(yè)人口(kǒu)增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失业(yè)率上升；②青年失业人口与劳动力(lì)均在(zài)减(jiǎn)少，但失业人口降幅不(bù)及劳(láo)动力降幅，青年失(shī)业(yè)率上升；③青(qīng)年失业(yè)人(rén)口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于(yú)劳动力降幅，青(qīng)年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口(kǒu)会随着疫情(qíng)后经(jīng)济复苏而减少，但青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的下(xià)降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高青年(nián)失业率的长期(qī)中枢。未来(lái)失业(yè)率的分母(mǔ)端越来越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化未收(shōu)窄；青年劳动参(cān)与(yǔ)率出现(xiàn)明显下降；外需、房地产(chǎn)等不及预期，经济和就(jiù)业(yè)恢(huī)复偏慢。

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　　1. 青(qīng)年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人员缘于(yú)服务(wù)业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人(rén)口：主动辞职(zhí)居多；三分之二接受过(guò)大学教育(yù)

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识(shí)密度从低(dī)到(dào)高

　　2.3.服务(wù)业复(fù)苏(sū)分化或是一季度青年失业(yè)人口(kǒu)仍增加的原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人口和劳动参与率均下降，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参(cān)与率(lǜ)：超(chāo)预期下降

　　4. 结论：未来失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概(gài)念和(hé)数(shù)据说(shuō)明

　　6. 风险提示(shì)

　　正(zhèng) 文

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升至(zhì)20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以来最(zuì)高值(zhí)。在疫情影响退散、经(jīng)济(jì)逐步(bù)复苏(sū)的(de)情况(kuàng)下，城(chéng)镇调查失业(yè)率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青(qīng)年失业(yè)率却较(jiào)去(qù)年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重(zhòng)点研(yán)究疫(yì)情后留下的(de)“疤痕(hén)效(xiào)应”如何推高(gāo)青(qīng)年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架(jià)

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳(láo)动(dòng)参与率）

　　据此可见，影响青年失业率的主要是三个(gè)因素(sù)：①青年失业(yè)人口(kǒu)；②青年总(zǒng)人口；③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，其中②③决(jué)定着青年劳动力(lì)的变化。这三个(gè)因素(sù)均(jūn)为(wèi)城(chéng)镇口径。

　　三个因素的变化(huà)都不能忽视。当我们讨(tǎo)论失业率时，经常认为失业率上升一定是(shì)失业(yè)增(zēng)加的结果，这个判断对于全年龄(líng)段失业率来说并没(méi)有问题(tí)，因为我国的(de)劳(láo)动力总量（也称经济活动人口(kǒu)）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年后略有(yǒu)下降，到2021年末(mò)下降了(le)2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青(qīng)年失业率则不能忽视分母的变动，因为青(qīng)年劳动力波(bō)动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带(dài)动(dòng)16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普查(chá)期间（2010-2020年），青年(nián)失(shī)业人口从496万增(zēng)加(jiā)到500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却(què)从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个(gè)点。主要原因就是失业率(lǜ)的分母在下降，16-24岁(suì)青年劳动(dòng)力人口(kǒu)在此期(qī)间(jiān)从5481万人大幅(fú)减至3903万(wàn)人，减(jiǎn)少了(le)1578万。但(dàn)是(shì)，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量基本稳定在7.8亿(yì)，整体失业率的分母基(jī)本不变。因此，2010-2020年(nián)间，决定整体失业率变(biàn)动(dòng)的是(shì)失业人口(kǒu)数量(liàng)（分(fēn)子），但决定(dìng)青年(nián)失(shī)业率变(biàn)动的(de)却(què)是青年劳(láo)动力总量(liàng)（分母(mǔ)）。

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青年失业(yè)人员(yuán)缘于(yú)服务业复(fù)苏分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三(sān)分之二接受过(guò)大学教育

　　从总(zǒng)量来(lái)看，当前城镇青年就业人数约为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比去(qù)年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较(jiào)七普增(zēng)加约(yuē)132万。国家(jiā)统计局在3月就(jiù)业(yè)数据(jù)解读时，披露了(le)当前青年就业和失业人数的基本情况：“初步(bù)测算(suàn)3月(yuè)份(fèn)城镇青年9637万人，没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)劳(láo)动力(lì)市场的青年6418万人，主体为在校(xiào)学生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万(wàn)人，其中就业人数(shù)2587万(wàn)人、失业人数(shù)632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年基本持(chí)平，今年4月青年失业(yè)率(lǜ)比去(qù)年同(tóng)期高2.2个点，青年失(shī)业人(rén)员比去年同(tóng)期多70万人(rén)左右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青年(nián)失业形势好于去年(nián)同期。假设2022年以来(lái)青年(nián)劳(láo)动力总量维持在(zài)3219万(wàn)，青年失业率每(měi)提(tí)高1个点，带来32万左(zuǒ)右(yòu)的(de)新增(zēng)失业(yè)人口。尽管今年4月青(qīng)年失业率比去年(nián)同期高2.2个(gè)点，但从新增青(qīng)年失业人(rén)口来(lái)看，今年1-4月约为(wèi)119万，去年同期为125.5万(wàn)。从增(zēng)量来看，今年前(qián)四个月青年失(shī)业形势要好于去(qù)年，这与当(dāng)前经济逐渐(jiàn)恢复也(yě)有关系。

　　从节奏(zòu)来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业(yè)率一般在上半年(nián)逐渐(jiàn)提高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预(yù)计5-7月(yuè)青年失业率或(huò)将继续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近(jìn)7成(chéng)青年失业者是主动辞职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认(rèn)为，青年群体(tǐ)由于(yú)工作经验(yàn)和(hé)技(jì)能相对不(bù)熟练，往(wǎng)往在企业裁员时首当(dāng)其冲。但根据(jù)月(yuè)度劳动(dòng)力调查(chá)数据，青年(nián)失业主要(yào)原(yuán)因是主动辞职，被裁员(yuán)的比例明显低(dī)于35岁以上群体(tǐ)。根据《2021年中国(guó)劳动统计年(nián)鉴》，有工作意愿但从未(wèi)工作过的失业群体在16-24岁失(shī)业人口(kǒu)中占比59％，其(qí)他年龄群体中这一(yī)比例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业人群后，剩下的青(qīng)年失业(yè)人口中，第一(yī)大(dà)失业原因是主动辞职(zhí)，占比68.2％，单位倒(dào)闭破产占比5.9％；而(ér)裁员仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员(yuán)比例从高到低依次(cì)是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青年失业人(rén)员(yuán)接(jiē)受过大学教育。各年龄段失业人群中，年(nián)龄越低，平均受教育程度越高(gāo)。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学(xué)教(jiào)育的(de)，这一(yī)比例(lì)在其他(tā)三个年龄(líng)阶段逐步递(dì)减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教(jiào)育程度(dù)也大致类(lèi)似(shì)，青(qīng)年人(rén)由于年龄限制，接(jiē)受大学教育(yù)比例(lì)略低于25-34岁，整体来看35岁(suì)以下就业(yè)人员(yuán)的受教育程(chéng)度大幅(fú)高于35岁以上。按照接受过大(dà)学教育的占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度从低到高

　　青年失业人(rén)口的行业与青年(nián)就(jiù)业分布基本(běn)一致(zhì)。青年(nián)失业(yè)人口呈现(xiàn)出行业聚集的特点，主要集(jí)中在5个大类行(xíng)业(yè)，2020年占(zhàn)比(bǐ)分别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居(jū)民服(fú)务\修理和其他(tā)服务业（6.7％），这5个(gè)行业占全部(bù)青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也(yě)是青(qīng)年(nián)就业集中(zhōng)的(de)行(xíng)业，吸纳(nà)了60.7％的青年就业。从行业(yè)来(lái)看(kàn)，青(qīng)年(nián)失业人口的行(xíng)业分布是由就业分布决定的，吸纳就业占(zhàn)比较(jiào)大的行业，往往(wǎng)也贡献了较大规模的失业(yè)。因此(cǐ)，在挖(wā)掘(jué)青年失业(yè)人口来(lái)自何处之前，需要(yào)研(yán)究青(qīng)年就业的行业结(jié)构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出(chū)从制(zhì)造到(dào)服务、知识密集程度由低到高两个(gè)特点。

　　青年就业从工农业(yè)大量流入服务(wù)业。农林牧渔(yú)、采矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这(zhè)四个行业是国民(mín)经济分类(lèi)的农业和(hé)工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业(yè)吸纳青年就业比例增加超2个(gè)点，其中，教(jiào)育业为5.3％，租(zū)赁和商(shāng)务(wù)服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房地(dì)产等其他6个服务行业吸纳青(qīng)年就(jiù)业的比例均增(zēng)超1个百分点。

　　以(yǐ)受(shòu)教育年限(xiàn)作为维度，青年就业从知识密集程度较低的行(xíng)业流向较高行(xíng)业。我(wǒ)们以(yǐ)《2021年(nián)劳动(dòng)统计年(nián)鉴》中各(gè)行(xíng)业就业(yè)人员的受教(jiào)育年(nián)限，来计算各行业(yè)的知(zhī)识密集程度。有5个(gè)行业的平均受教(jiào)育年限在14年以上，依次是：科学研(yán)究与技(jì)术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件(jiàn)和信息技(jì)术(shù)服务(wù)（14.2）>；卫生(shēng)和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是(shì)过去十(shí)年青(qīng)年(nián)就业流入的(de)主要(yào)行(xíng)业，吸(xī)纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳的青(qīng)年就业比例变(biàn)动与(yǔ)行业平均受教育年限(xiàn)基本一致，即(jí)青(qīng)年就业从知(zhī)识(shí)密集程度较低的行业流向较高(gāo)行(xíng)业。

　　但是(shì)知识密集型行(xíng)业的青年失业情况比(bǐ)整体失业更严峻(jùn)。我们用(yòng)《2021年中国劳动统计年鉴》中各(gè)行(xíng)业的青年失业(yè)比例（该行业(yè)的(de)青(qīng)年(nián)失(shī)业人数/青(qīng)年(nián)失业总人数），除以(yǐ)各行(xíng)业的(de)青年就(jiù)业(yè)比例（该行业的青年就业人数/青(qīng)年就业总人数），来作为各(gè)行业失(shī)业率的(de)近似替代指标。以(yǐ)这个指(zhǐ)标来看，知识密集型行业的青年失业率(lǜ)大多(duō)高于全(quán)年龄段(duàn)失业率，如信(xìn)息(xī)技术、教育、科研服务、公共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一季度青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服务业复苏出现分化(huà)。今年(nián)一季(jì)度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫(yì)情前三年Q1均(jūn)值有2.2个(gè)点(diǎn)的增速缺口。分行业来看，批发零(líng)售业缺口为1.5个点，而(ér)建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增(zēng)速均(jūn)高于疫情前三(sān)年(nián)均值，这(zhè)三个行业一季度(dù)复苏情(qíng)况较好；知识密集程度更高的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)业、租赁和商务服务业、信息技术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端(duān)来看(kàn)，当(dāng)前青年失业人员增长的症结(jié)在于(yú)服(fú)务业就(jiù)业复苏的结构不均衡。一(yī)方面，随着受(shòu)教育水(shuǐ)平的整体提高，青(qīng)年就业大量流(liú)向知识密(mì)集(jí)型服务(wù)业，如教(jiào)育、信息技术等行业。另一方面，年(nián)初疫情影响减弱后，经济复苏的主力是知识密集程度较(jiào)低的生活性服(fú)务业(yè)，而知识密集程(chéng)度(dù)较高(gāo)的生(shēng)产性服务业复苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结构分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业人(rén)口(kǒu)的分(fēn)化。房地产、互(hù)联网、教育[1]等行业的一季度就业(yè)尚(shàng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)改善，应届生就业压力大；而住宿餐饮等行业(yè)就业(yè)已(yǐ)经出(chū)现回(huí)暖，但对(duì)于三分之二接受过大学教育(yù)的青年失业人口而言，这些行业的就业吸(xī)纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端：人(rén)口和劳(láo)动参(cān)与率均下降，带来劳(láo)动力减少

　　青年失业率(lǜ)的(de)分母端是城镇青年劳动力，主要由青年人(rén)口(kǒu)和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人口负增长时代，城镇青年劳动力可(kě)能将步入长(zhǎng)期下(xià)降通道，这将从分母(mǔ)端推升青年失业率，或(huò)成为疫(yì)情(qíng)后(hòu)就业“疤痕效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均(jūn)在减少(shǎo)

　　城镇青年劳动力(lì)首(shǒu)先取决于城(chéng)镇青年人口(kǒu)数量，而后(hòu)者来(lái)自于两(liǎng)部分(fēn)，一(yī)是16-24年前的出生人(rén)口，二是乡村到城镇的迁移人口，这两(liǎng)部分增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年(nián)青(qīng)年劳动力对应(yīng)的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而(ér)前(qián)者正好是(shì)建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年出(chū)生人口最高超过2500万，到90年代(dài)开始明显步(bù)入(rù)下降通道。1986-1994年合计(jì)出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至(zhì)1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出生(shēng)人(rén)口，这两个时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我国农村向城镇(zhèn)的人口转移也(yě)在减速(sù)。新增城镇人(rén)口从2016年(nián)开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万人，但2022年只有650万人。预计今(jīn)年随着疫情影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量会较去年有明显增长，但可(kě)能(néng)仍然较难回到十三五(wǔ)期间超(chāo)2000万的(de)规模(mó)。当前我国城镇化率已经达到65％以上，继(jì)续高速增(zēng)长空间(jiān)有限，从乡村(cūn)到(dào)城镇的迁移人口(kǒu)数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年(nián)劳(láo)动参与率：超预期下降

　　青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参与率有两个特点，一是低于其他年龄段群体，大(dà)部分青年(nián)在校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)出现超预(yù)期下降。根据今年3月统计局披露的青年就业(yè)和(hé)失业人数(shù)，当(dāng)前16-24岁青年的劳动参与率(lǜ)约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进(jìn)入或(huò)有(yǒu)意愿进入劳动市(shì)场。而2010和2020年(nián)两(liǎng)次人口(kǒu)普查(chá)时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，该指标(biāo)已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动参(cān)与率(lǜ)的下降(jiàng)主要(yào)有三(sān)方(fāng)面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在校生(shēng)大幅(fú)增加(jiā)493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁在校生增(zēng)加了(le)706万，年均增加(jiā)70.6万；但(dàn)2019年末(mò)到2021年末，仅仅(jǐn)两年(nián)的(de)时间里，该年龄段的在校生增加了(le)493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于此前(qián)十年增速。

　　二是部(bù)分群(qún)体因就业形势恶(è)化(huà)而退出劳动市场，在未来(lái)经济和(hé)就业好转后会回(huí)到劳动市场(chǎng)。2020年(nián)3月，国家统计局曾(céng)在发布会(huì)指出(chū)当(dāng)月(yuè)“就业人员规模(mó)比1月份下降6％以上”，说明就(jiù)业(yè)形势恶(è)化时，也会(huì)影(yǐng)响劳(láo)动(dòng)参与率。

　　三是就业观念的变化导致(zhì)初次进入劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动参与(yǔ)率。从社会风气来看，对学历的推崇导致本(běn)科毕业即进入就业市(shì)场的(de)年轻人减少，加上考研、考(kǎo)公竞争激烈，发(fā)展至“二(èr)战”“三战”，客(kè)观上会将部分青(qīng)年人初次就业时间(jiān)从16-24岁(suì)延迟到25岁之(zhī)后，从而导(dǎo)致16-24岁劳(láo)动参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业(yè)率的分母(mǔ)端可能会越来越重(zhòng)要

　　失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青年劳动(dòng)力与2020年相同，在失业人口增加132万至(zhì)632万人的情况下，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但(dàn)3月却达到(dào)19.6％，如(rú)图(tú)19。失业(yè)人口的增加只能解释当前青年失业率的一部分(fēn)，另一部(bù)分则来(lái)自(zì)分母端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　考虑到(dào)2020年我(wǒ)国人口已经开始负(fù)增长，未来青年失业率的变动(dòng)可(kě)能(néng)出现以(yǐ)下三种情(qíng)况(kuàng)：

　　①青(qīng)年失业人口(kǒu)增(zēng)加，同时(shí)劳动力(lì)减少，青年失(shī)业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人口与劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失业人口(kǒu)降幅不及(jí)劳(láo)动力降(jiàng)幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青(qīng)年失业人口与劳动力(lì)均在减少，失业人口降幅大于(yú)劳(láo)动力降幅，青年(nián)失业率下降(jiàng)。

　　我们认为，未来失(shī)业人(rén)口(kǒu)会随(suí)着经济(jì)复苏而(ér)减(jiǎn)少(shǎo)，但经济复(fù)苏(sū)难以改变失业率的(de)分母下降趋势。青年(nián)劳动力的(de)下降可能(néng)成(chéng)为就(jiù)业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的分母端(duān)可能会越(yuè)来越重要，这也(yě)是人口长周期(qī)变化(huà)的(de)影响之一。

　　5.附录：概念(niàn)和数据说明

　　青年失业率的(de)两个前置概念(niàn)。讨论xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤16-24岁人(rén)口调(diào)查失业(yè)率时(shí)，有(yǒu)必(bì)要明晰这(zhè)一概念的两个(gè)要(yào)点(diǎn)：一是调查(chá)失业(yè)率(lǜ)是城镇就(jiù)业(yè)范围，并非针对全部就业人口(kǒu)，不包括乡(xiāng)村就业，2022年底我国城乡就业(yè)大约分别占63％、37％，近四成的(de)就(jiù)业(yè)人(rén)口(kǒu)并未包含在内。因此，许多(duō)针对(duì)青年失业率的讨论以全国青(qīng)年人口数(shù)量(liàng)为出发点，未区分人(rén)口(kǒu)总量与城乡(xiāng)结构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特(tè)别(bié)说明，各概念均(jūn)是指城镇就业口(kǒu)径。

　　二是失业(yè)率的分(fēn)母(mǔ)不含没有劳动意愿的(de)劳动年龄人口。按照统计局的定(dìng)义(yì)，“劳动(dòng)力指(zhǐ)年满16周岁，有劳动能力，参加或(huò)要求参加社会经济活动的人员。包括就(jiù)业人员(yuán)和(hé)失(shī)业人员”，因此没有就(jiù)业意愿(yuàn)的劳动年(nián)龄人口不(bù)计入劳动力(lì)。根据(jù)《2022年中国劳动统计年(nián)鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上的(de)人口约为11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于劳动力，约为7.8亿，而就业人(rén)口为约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失业人(rén)口可能(néng)为3372万(wàn)人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失业率(lǜ)来自全国月度劳动力调(diào)查(chá)。该项调(diào)查(chá)制度于2005年正(zhèng)式实施，每(měi)年进行两次(cì)全国劳动力(lì)抽样(yàng)调查，调查范围为中国(guó)大陆的(de)城镇和乡村，调查对象为16岁及以上人(rén)口。2009年3月(yuè)，为更及(jí)时(shí)准确反(fǎn)映(yìng)劳动力(lì)市场(chǎng)变化情况，建立(lì)了(le)31个大城市月度劳动力调查制度(dù)。2013年(nián)4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩大至65个城市(shì)。2016年1月，全国月度劳动力(lì)调查正式在全国范围(wéi)内开展(zhǎn)，调(diào)查(chá)范围覆盖全(quán)国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之(zhī)一左右。全国(guó)每月调查约12万户，2020年全国(guó)家庭户(hù)约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本(běn)比例为1‰，五年(nián)一次的人口抽样调(diào)查样本比(bǐ)例为1％。而(ér)每(měi)10年一次的人口普查(chá)则在长表部分(fēn)纳入就(jiù)业调(diào)查，长(zhǎng)表抽(chōu)样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查(chá)的就业数据质量更高。

　　就业(yè)人员总数会根据普(pǔ)查数(shù)据(jù)进行修正，但结构(gòu)数据(jù)仍会(huì)存在差异(yì)。比如2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国(guó)就业人员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一(yī)数(shù)据(jù)修正(zhèng)为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年(nián)劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人(rén)员占比为18.0％，而七(qī)普(pǔ)数(shù)据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与率(lǜ)出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需、房地产等(děng)不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦(lú)哲&；占烁】青年就业：从三(sān)因素框架看“疤(bā)痕效(xiào)应”来自何处

　　研(yán)报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济(jì)学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对(duì)外发布时(shí)间：2023年5月(yuè)26日

　　报(bào)告发布(bù)机构：德邦证券股份有限公司

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