周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证(zh睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高èng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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