如果要论(lùn)二(èr)季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽(lì)的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。2升是多少斤啊 2升是多少毫升巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就(jiù)表示，近(jìn)来已受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市场(chǎng)的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大(d2升是多少斤啊 2升是多少毫升à)商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标(biāo)准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也(yě)均宣布(bù)了新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济基本(běn)面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似(shì)乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年底将进一2升是多少斤啊 2升是多少毫升步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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