作者：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述(shù)

　　2023年5月11日(rì)，国家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅(fú)回落(luò)至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指向当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行(xíng)价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文(wén)

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍(réng)是(shì)主要拖(tuō)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪(zhū)产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比下(xià)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期(qī)高基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生(shēng)产资料(liào)、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格波动(dòng)带动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料(liào)及制(zhì)品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现不及(jí)预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束自去(qù)年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放(fàng)、供(gōng)给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压(yā)力正在(zài)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走(zǒu)势均处于(yú)正(zhèng)常波(bō)动区间(jiān)，也指向当(dāng)前(qián)经济(jì)仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去(qù)年二(èr)、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对(duì)今年(nián)后(hòu)续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动情况(kuàng)以及核心CPI的(de)走(zǒu)势(shì)。而随着下(xià)半(bàn)年(nián)生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价(jià)水平有望逐(zhú)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季步(bù)回归至正常水平、整体将保持(chí)温和(hé)上涨态(tài)势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季